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10月29日晚间，贵州茅台（600519）涌现三季报。
第三季度，公司买卖收入为390.64亿元，同比增长0.56%；归母净利润192.24亿元，同比增长0.48%，两项中枢蓄意的同比、环比增速均出现断崖式下滑。记者扎眼到，这是贵州茅台2016年于今单季度最低增速。
第三季度的增长近乎停滞，径直让贵州茅台全年筹商方向蒙上暗影，9%的年度方向可能有点悬了。
第四季度压力广泛
这一发达低于市集预期。财报持重发布前，招商证券、中邮证券展望茅台第三季度的营收增长预期为2%、4%；对归母净利润的增长预期为0%、2%。
受第三季度连累，贵州茅台本年前三季度总营收为1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润为646.3亿元，同比增长6.25%，两项蓄意增速创近11年新低。
需要扎眼的是，贵州茅台本年的筹商方向是营收同比增长9%，对应营收领域约1908亿元。按照当今的经由，若要完好意思年度方向，需在四季度至少完好意思599.13亿元营收（同比增长19.5%）。
从历史数据来看，这么的四季度增速近乎“攻坚”。记者梳理公司往时六年齿迹发现，仅2023年第四季度营收增速达到过19.5%以上；2025年白酒耗尽疲软、行业周期性调理加重，进一步加大了方向完好意思的不细目性。
与此同期，被看作酒企畴昔营收“蓄池塘”的蓄意也出现缩水。
终局三季度末，贵州茅台协议欠债为77.49亿元，同比减少22%，尽管较二季度末45%的降幅有所收窄，但仍响应出下流经销商备货意愿不足往期。
飞天茅台价钱赓续下降
贵州茅台包括茅台酒（包括飞天茅台）和酱香系列酒（茅台1935、赖茅等）两大居品板块。前者一直是事迹中枢扶助，后者被看作是公司发展的“第二增长弧线”，但当今两大居品线均面对挑战。
本年飞天茅台市集价钱捏续下滑，握住跌破市集和经销商情愫预期。
记者据第三方平台“当天酒价”数据整理，本年年头，53度500ml飞天茅台散瓶批发价在2200元傍边，6月从2000元接踵跌破1900元、1800元，中秋前夜陡然回升，10月下旬初次跌破1700元/瓶大关。
10月30日，散瓶批发价报1660元，较前日再次下降20元。有业内东说念主士预判，这一下滑趋势还将赓续，散瓶很快会跌破1600元。
受益于飞天茅台在业内惟一份的金融属性和高端价值，本年前三季度其地点的茅台酒完好意思收入1105.14亿元，同比增长9.28%，仍保管安详增长。
水芙蓉 摄对比之下，被看作“第二增长弧线”的酱香系列酒居品却出现崩盘。
本年前三季度，酱香系列酒营收仅178.84亿元，同比下降7.78%；第三季度营收更是大幅下降33.7%至41.21亿元，远低于公司预期。
按照贵州茅台惩办层此前蓄意，茅台酱香酒公司2025年的任务方向是销售额增速不低于贵州茅台往时5年的平均增速（超14%），刻下发达与方向差距权贵。
有一线销售东说念主员向《海外金融报》记者示意，“耗尽左迁”趋势下，品牌价值高的经典居品更拦阻易受波动，受影响较大的常常是底蕴不足的新址品。茅台酱香系列酒板块中，中枢单品茅台1935价钱倒挂问题权贵，原定位千元价钱带，骨子成交价已低于700元。
左宇 摄市集波动与里面变革并行，近日，贵州茅台刚刚完成换帅。
公司原董事长张德芹因责任调理，肯求辞去相关职位。新董事长由贵州省东说念主民政府推选的陈华接任。公开资历显露，陈华此前遥远任职于动力与国资系统，并无白酒行业相关责任教会。
行业全体较为低迷之际，新帅陈华思要教唆公司完好意思9%的年度增长方向星空app，仍面对诸多推行挑战。
孙婉秋 摄
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